지난 번 글에서 "최종수요 둔화가 시장을 억누를 수 있다."라는 말을 했었는데.. 글을 쓰기가 무섭게 시장이 급락했습니다.
한 주간 지수가 50포인트 떨어졌고, 외국인이 일주일새 1조원 넘게 순매도했네요.
한국시장을 대상으로 베타 플레이를 하는 투자자들 중심으로 자금 이탈이 일어난게 분명해 보입니다. 퓨어 베타 플레이 업종인 금융(그 중에서도 은행), 철강금속, 유통 업종이 급락하고 그나마 경쟁력 논리와 중국 수혜 스토리가 있는 전기전자, 화학 업종은 버텨낸 모습입니다.
판단하기 굉장히 어렵기는 하지만, 향후 전개될 글로벌 매크로 모멘텀 둔화라는 악재가 지난 일주일간의 주가 하락으로 완전히 선반영돼었다고 보기는 어려울 것 같습니다. 3Q 기업실적 부진 가능성을 생각하면 추가적으로 하락할 수 있는 여지가 있습니다.
하지만, 지난 한 주간 주가하락이 다소 과했던 측면도 있습니다. 외국인 하루에 1조원어치 선물을 매도하면서(8/11) 발생한 현선물 백워데이션이 지속돼 프로그램 매물이 쏟아졌기 때문입니다. 우리나라 주식시장의 고질적인 문제입니다만, 외국인의 매도의 효과가 프로그램 매매에 의해서 과장되면서 시장이 너무 급속하게 빠진 것이죠. 가격이란 항상 급하게 움직이면 반대방향으로 조정되는 힘이 있기 때문에 (또 현물이 너무 급하게 빠져 콘탱고로 갈수도 있고) 단기적으로 급속 하락이 이어질 가능성은 낮다고 봅니다.
뭐 가능성에 대해 얘기하고 있지만... 단기적인 움직임 예측도 어렵고, 예측 자체의 큰 의미도 없죠 ㅋ 결론으로 돌아가자면 중기적으로 시장의 드리운 암운은 여전합니다. 선진국에서는 구조조정 지속과 소득정체로 소비가 부진하고, 중국은 경기 연착륙 시키느라 내구재 소비 증가세가 단기적으로 꺾일 가능성 높습니다. 이런 현상들이 기업 실적을 얼마나 억누를 것인가에 대해서 시장 참여자들이 아직 완전히 인식한 상태가 아니기 때문에 주식시자은 당분간 무거운 짐을 질 수 밖에 없습니다.
시장 전반적으로 아이디어가 빈곤한 상태입니다. 2차전지, 태양광, LED, 3D, IT설비투자, 석유화학 역내쇼티지 등 각종 다양한 테마들이 동시다발적으로 전개되던 올해 상반기와는 완전히 다른 상황입니다. 유동성은 충분한데, 전망은 안좋고, 대안은 없고.. 시중 자금이 우왕좌왕할 수 밖에 없습니다. 하지만, 시장이라는 것은 아이디어를 갈구하게 돼있고, 아이디어는 어디선가에서부터 자연스럽게 생겨나 공급되는 것이기 때문에 잠깐의 혼란 뒤에 곧 다른 아이디어가 시장을 주도하게 되는 것이 일반적인 현상입니다.
아주 조심스러운 견해이긴 합니다만, 중기적으로 시장에 공급될 새로운 아이디어는 통신업종에 대한 시각변화가 아닐까 생각해봅니다. 오늘 KT가 아이폰 예약가입 뉴스를 딛고 오랜만에 반등했는데, 약간의 전조를 느꼈달까요;
오늘나온 뉴스 중에서 부동산 거래 활성화에 대한 뉴스가 있었습니다. 수도권/강남강북/지방 전역에서 거래가 늘고 호가 하단이 올라갔다는 상당히 긍정적인 뉴스네요. 가격 하락 멈추고 안정화될 가능성이 조금 더 올라갔습니다. (아직까지 좀더 시간이 필요하다고는 생각합니다.) 지난번 글에서 적은 것처럼, 장기적으로는 세상을 우울하게 볼 이유가 없습니다. 다뤄야될 대상은 중기적인 모멘텀 둔화이지, 더블딥은 아닌겁니다.
